近期，元宇宙的概念引爆了互聯(lián)網(wǎng)，元宇宙是一個(gè)可以映射現(xiàn)實(shí)世界、又獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)世界的虛擬空間。 元宇宙是工業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的下一次大變革方向，將劃分出一個(gè)時(shí)代，推動整個(gè)文明發(fā)展。人們的生活、體驗(yàn)、價(jià)值認(rèn)知均發(fā)生天翻地覆的改變。 本期的智能內(nèi)參，我們推薦天風(fēng)證券的報(bào)告《 探索元宇宙框架，生產(chǎn)力的第三次革命》， 探尋元宇宙時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)具體是什么樣子，將如何改變生活、社會、文明。 來源 天風(fēng)證券 原標(biāo)題： 《探索元宇宙框架，生產(chǎn)力的第三次革命》 作者： 孔蓉 等 一、 什么是元宇宙？2021年3月10日 Roblox DPO上市，帶火元宇宙概念；7月23號，F(xiàn)acebook CEO馬克扎克伯格宣布五年時(shí)間將Facebook打造成“元宇宙公司”。 元宇宙應(yīng)當(dāng)是一個(gè)可以映射現(xiàn)實(shí)世界、又獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)世界的虛擬空間。 在全球互聯(lián)網(wǎng)滲透率已達(dá)較高水平的情況下，移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的用戶紅利或趨于瓶頸，元宇宙概念的出現(xiàn)是人們對移動互聯(lián)網(wǎng)繼承者的展望：它是互聯(lián)網(wǎng)的下一個(gè)階段，是新時(shí)代的流量環(huán)境。
2020年全球互聯(lián)網(wǎng)滲透率
Roblox元宇宙關(guān)鍵因素 元宇宙是基于互聯(lián)網(wǎng)而生，與現(xiàn)實(shí)世界相互打通，平行存在的虛擬世界。 元宇宙不是一家獨(dú)大的封閉宇宙，而是由無數(shù)個(gè)虛擬世界/數(shù)字內(nèi)容組成的不斷碰撞并且膨脹的數(shù)字宇宙，正如同真實(shí)的宇宙一般。（也如同互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)樵钪婢褪腔诨ヂ?lián)網(wǎng)而生的）。 2021年3月10日，Roblox DPO上市，帶火元宇宙概念。招股書中，Roblox列出了平臺具有通向元宇宙的8個(gè)關(guān)鍵特征：Identity（身份）、Friends（朋友）、Immersive（沉浸感）、 Anywhere（隨地）、Variety（多樣性）、 Low Friction（低延遲）、 Economy（經(jīng)濟(jì)）、 Civility（文明）。 元宇宙的開端：從科幻走進(jìn)現(xiàn)實(shí)，不論是Roblox UGC 3D虛擬世界的新內(nèi)容呈現(xiàn)方式，F(xiàn)ortnite舉辦的線上演唱會，還是動物之森和Horizon帶來的虛擬社交，它們都是底層科技/核心技術(shù)的迭代衍生出來的“新內(nèi)容”，虛擬與現(xiàn)實(shí)碰撞、更沉浸、更互動。這些“新內(nèi)容”與其對應(yīng)的底層技術(shù)的進(jìn)步打開了元宇宙的大門和人們對互聯(lián)網(wǎng)未來的展望。 元宇宙的誕生背景： 1、 線下場景數(shù)字化趨勢：過去十幾年，虛擬內(nèi)容不斷創(chuàng)新，從3D虛擬世界如魔獸世界等網(wǎng)游，到虛擬與現(xiàn)實(shí)相結(jié)合如Pokémon Go AR游戲或者初音未來虛擬人線下演唱會等。20年疫情加速了整個(gè)虛擬內(nèi)容端的發(fā)展，越來越多線下場景被數(shù)字化，畢業(yè)典禮、AIAC峰會，明星演唱會等；基于虛擬人、動捕、呈像、3D引擎、UGC工具、VRAR等技術(shù)的發(fā)展，線下場景數(shù)字化趨勢顯著，元宇宙在娛樂和社交領(lǐng)域展露雛形。 2、 產(chǎn)業(yè)和工業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型： 2021上半年全中國建成5G 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目接近1600個(gè)，覆蓋20余個(gè)國民經(jīng)濟(jì)重要行業(yè)，在此基礎(chǔ)上，5G 工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正從航空、鋼鐵、礦業(yè)、港口等先導(dǎo)行業(yè)向制造業(yè)全行業(yè)擴(kuò)展。 元宇宙的未來將分為兩個(gè)階段： 第一階段的元宇宙賦能社交 娛樂：3D虛擬世界的主流形態(tài)是游戲，沉浸式內(nèi)容體驗(yàn) 虛擬社交。第二階段的元宇宙為全真互聯(lián)網(wǎng)，賦能生活 產(chǎn)業(yè)/工業(yè)：改變?nèi)藗兩睢⒐ぷ鳌⑦B接的方式；提效降本；經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)數(shù)字化。
元宇宙全景 二、 歷史時(shí)代變革看元宇宙發(fā)展就像歷次時(shí)代變革一樣，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代變革歷程也是由無數(shù)技術(shù)/應(yīng)用落地的節(jié)點(diǎn)們組成的。
互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代變革 元宇宙或是工業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的下一次大變革方向：每一次大革新都劃分一個(gè)時(shí)代，推動整個(gè)文明發(fā)展。人們的生活、體驗(yàn)、價(jià)值認(rèn)知均發(fā)生天翻地覆的改變。 元宇宙是互聯(lián)網(wǎng)的下個(gè)階段較好理解，他是新的流量生態(tài)；為什么說元宇宙也是工業(yè)的下一次變革方向？那是因?yàn)樵钪娴淖兏锸怯蔁o數(shù)技術(shù)/應(yīng)用落地的節(jié)點(diǎn)們組成的，而我們現(xiàn)在已處于元宇宙時(shí)代的早期階段，但元宇宙仍離我們很遠(yuǎn)：就像移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，iphone3G或被認(rèn)為是時(shí)代標(biāo)志性的拐點(diǎn)，其實(shí)本質(zhì)上iphone3G的背后存在復(fù)雜的技術(shù)/應(yīng)用鏈條環(huán)環(huán)相扣：2G，第一無線網(wǎng)絡(luò)上商用的誕生；3G流量時(shí)代的生態(tài)如ios App Store，移動端的網(wǎng)頁、硬件如3G芯片（英飛凌等）、無線網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商（AT&T等）、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；而IOS生態(tài)的軟件應(yīng)用是由Java，Html，Unity等底層工具發(fā)展推動；半導(dǎo)體（如三星的CPU）；手機(jī)硬件等（攝像頭、電池）。 我們已步入元宇宙時(shí)代科技/技術(shù)和應(yīng)用的自循環(huán)中：時(shí)代的變革/或科技的迭代，是底層技術(shù)推動應(yīng)用/軟件的迭代，然后市場需求的提升反哺底層技術(shù)，科技持續(xù)進(jìn)步迭代，這是一個(gè)循環(huán)。不是先有雞還是先有蛋的問題，應(yīng)用/或軟件在一個(gè)時(shí)代發(fā)展初期就是科技進(jìn)步的催化劑。 基于元宇宙的不可預(yù)測性，我們或許無法給出最精確的定義；但是科技的大致發(fā)展方向是可追尋/可預(yù)測的。通過回顧工業(yè)2.0和移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，比起最精確的定義，探討元宇宙的發(fā)展方向和元宇宙可能存在的誤區(qū)更為重要。 元宇宙應(yīng)當(dāng)是一個(gè)100%滲透，24小時(shí)使用的環(huán)繞式流量生態(tài)/互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)。如果說移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代使得人們從只能在家里、辦公室中使用PC有線網(wǎng)絡(luò)接入互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槿藗冸S時(shí)隨地使用智能設(shè)備（手機(jī)、平板等）接入互聯(lián)網(wǎng)，那么元宇宙的發(fā)展方向應(yīng)當(dāng)是100%滲透，萬物互聯(lián)，24小時(shí)使用的互聯(lián)網(wǎng)。 元宇宙代表著第三次生產(chǎn)力革命，信息革命、或者稱其為元宇宙革命。算力時(shí)代下，生產(chǎn)力的質(zhì)變是主體發(fā)生變化，機(jī)器能創(chuàng)造生產(chǎn)力價(jià)值，核心勞動力為AI所替代。而這一切的前提是，Real World AI能發(fā)展到這個(gè)智能化級別；而一個(gè)各維度擬真的虛擬世界，現(xiàn)實(shí)世界的平行宇宙，或?qū)⒊蔀槿斯ぶ悄苡?xùn)練效率和成本的拐點(diǎn)。在算力時(shí)代，主體的改變，則需要一個(gè)打通人與人、人與機(jī)器、機(jī)器與機(jī)器的交互/溝通底層環(huán)境，而這個(gè)環(huán)境必然是打通虛擬與現(xiàn)實(shí)的。所以不論是人工智能迭代，還是底層的數(shù)據(jù)/信息交互的生態(tài)，都驗(yàn)證了元宇宙的必然性。 三、 元宇宙的6層架構(gòu)元宇宙的核心是底層科技/技術(shù)的迭代和進(jìn)步：基于元宇宙的不可預(yù)測性，元宇宙時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)具體是什么樣子，將如何改變生活、社會、文明，我們或許并預(yù)測不到。但是科技的大致發(fā)展方向是可追尋/可預(yù)測的，元宇宙發(fā)展初期科技-應(yīng)用的發(fā)展正循環(huán)是可以跟蹤的，這才是研究元宇宙的基石。 將元宇宙的“科技-應(yīng)用”發(fā)展正循環(huán)分為6層架構(gòu)：底層硬科技（核心）、硬件計(jì)算平臺、系統(tǒng)、軟件、應(yīng)用、以及讓整個(gè)元宇宙生態(tài)運(yùn)作起來的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)。
元宇宙6層架構(gòu) 在元宇宙的第二階段，它可能是一個(gè)始終在線且實(shí)時(shí)渲染的3D互聯(lián)網(wǎng)（虛擬世界），將現(xiàn)實(shí)和虛擬連接在一起。那個(gè)時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)將對人類生活達(dá)到100%的滲透，而每日使用時(shí)長提升至24小時(shí)（全時(shí)性）。
元宇宙第二階段：全真互聯(lián)網(wǎng)
元宇宙的驅(qū)動因素
元宇宙需求端全景 現(xiàn)在世界互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛加入了對元宇宙的布局， 相比海外，國內(nèi)科網(wǎng)巨頭的布局更多為底層技術(shù)如5G、云計(jì)算、AI等領(lǐng)域，還沒看到如Facebook、Nvidia、Roblox等清晰的元宇宙路徑。同時(shí)，我們認(rèn)為元宇宙在國內(nèi)的機(jī)會和空間仍很廣闊。如愛奇藝和嗶哩嗶哩擁有大量視頻版權(quán)內(nèi)容，布局虛擬人技術(shù)/虛擬偶像，且已嘗試接入VR應(yīng)用；兩者都具備一定的VR內(nèi)容產(chǎn)出能力（PGC/UGC）。其余互聯(lián)網(wǎng)巨頭如阿里巴巴，在流量、生態(tài)、云技術(shù)、數(shù)字金融等領(lǐng)域深耕，也具備元宇宙趨勢下較強(qiáng)的競爭力。
海外元宇宙布局梳理
國內(nèi)元宇宙布局梳理 四、元宇宙細(xì)分賽道1、VR以VR為代表的高沉浸度交互模式，將最可能成為Metaverse虛擬世界的入口。從功能機(jī)到智能手機(jī)，再從智能手機(jī)到VR，硬件方面的顯示及交互革命，將極大推動內(nèi)容形式的重構(gòu)。 以O(shè)culus Quest 2為代表的設(shè)備幫助用戶以中檔智能手機(jī)的價(jià)格體驗(yàn)整個(gè)VR世界，VR奇點(diǎn)已至。
VR設(shè)備全球出貨量（百萬臺）
VR設(shè)備零售價(jià)（美元） 2、虛擬社交以Roblox為例，Roblox的用戶們使用自己獨(dú)特的虛擬形象，在ugc的數(shù)字場景中和朋友們擬真的互動 交互，將線下的社交活動數(shù)字化：釣魚、賽車、逛Gucci、看視頻、探險(xiǎn)等。 Roblox是全球最大的互動社區(qū)之一及大型多人游戲創(chuàng)作平臺：通過游戲?qū)⑷澜邕B接在一起，讓任何人都能探索全球社區(qū)開發(fā)者建立的數(shù)千萬個(gè)沉浸式 3D游戲，提供一個(gè)想象、創(chuàng)造以及與朋友同樂的空間。 核心用戶年齡層：Z世代，5-24歲，約占70?U。 單用戶每日使用時(shí)長：153分鐘， 社交屬性：平均每日發(fā)送約61條消息 V.S WhatsApp（Facebook旗下的海外微信）平均每日約50條消息。
Roblox全球日活用戶增長情況（百萬人） 不止游戲，Roblox更是個(gè)青少年社交、虛擬生活平臺：玩家能夠在其中聊天，與現(xiàn)實(shí)或虛擬的朋友進(jìn)行互動；疫情期間還推出了“一起玩”游戲分類，鼓勵(lì)玩家進(jìn)行線上游戲的同時(shí)社交；推出的“party place”功能可供玩家在虛擬世界中舉辦生日派對和其他聚會，舉辦虛擬演唱會等。 Roblox規(guī)模效應(yīng)疊加用戶社交紐帶，社交裂變帶來用戶增長。與主流社交媒體不同，Roblox營銷費(fèi)用維持低水平：20年在3.1%營銷費(fèi)用水平下，DAU增速達(dá)到84.7%；Snapchat和Pinterest營銷費(fèi)用均超過20%。
營銷費(fèi)用&活躍用戶增速對比 Roblox核心邏輯：虛擬社交屬性帶來的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，空間廣闊。 UGC內(nèi)容生態(tài) 社交屬性構(gòu)筑正向飛輪效應(yīng)：越多開發(fā)者創(chuàng)造游戲 玩法內(nèi)容，玩家沉浸時(shí)間越長，通過社交網(wǎng)絡(luò)吸引越多新用戶；玩家基礎(chǔ)擴(kuò)張的同時(shí)，由于UGC的激勵(lì) 反饋經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，越多玩家變成開發(fā)者，形成正向飛輪效應(yīng)。 飛輪效應(yīng)驅(qū)動ARPU增長：內(nèi)容越“好玩”，越多人玩，越互動越社交越好玩，玩家付費(fèi)意愿越強(qiáng)；越高的變現(xiàn)能力，驅(qū)動越多的開發(fā)者打造更加好玩的游戲，形成正向飛輪效應(yīng)。
Roblox ABPDAU季度增長（美金） 3、 引擎/開發(fā)平臺包括Unity、Epic、Nvidia(Omniverse)在內(nèi)，各大引擎/開發(fā)平臺均在部署3D建模、虛擬世界的非游戲業(yè)務(wù)。
四大商業(yè)化應(yīng)用領(lǐng)域： Omniverse 2020年10月首次開放測試，是一個(gè)多GPU實(shí)時(shí)模擬的虛擬世界整合平臺。它使用統(tǒng)一的3D文件格式USD，通過社區(qū)及云端實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)文件多設(shè)備分享。內(nèi)置完整Nvidia AI用于機(jī)器人 虛擬人開發(fā)，同時(shí)整合圖像、材料渲染、光線追蹤技術(shù)、物理引擎在Omniverse中，使創(chuàng)造的虛擬世界更真實(shí)。Omniverse平臺主要由五個(gè)部分（connect，nucleus，kit，simulation，RTX render）構(gòu)成。 4、虛擬人虛擬身份是元宇宙最基礎(chǔ)的維度，具備多元化應(yīng)用場景/商業(yè)化路徑。虛擬人有三大發(fā)展趨勢：1、 高保真， 在視覺表現(xiàn)層面，做出從外形、表情到動作都1：1還原真實(shí)人的高保真虛擬人；2、 智能化， 運(yùn)用語音識別、自然語言處理、語音合成等技術(shù)賦予虛擬人智能和情感表達(dá)；3、 工具化， 開發(fā)更輕量、便捷的工具，讓藝術(shù)家和普通用戶都能快速生產(chǎn)高品質(zhì)美術(shù)資產(chǎn)。 智東西認(rèn)為，隨著Facebook等各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭搶灘布局元宇宙及其相關(guān)領(lǐng)域，資本市場元宇宙概念橫空出世，掀起元宇宙投資熱潮。宇宙開始起源于游戲，現(xiàn)在具備了社交屬性，這也推動著元宇宙從藝術(shù)開始變成現(xiàn)實(shí)，離我們不再遙遠(yuǎn)。物理世界因?yàn)橘Y源的缺乏，內(nèi)卷然、貧富差距以及各種壓力是天然的，但是映射出來的虛擬空間所帶來的更大的影響和經(jīng)濟(jì)體系，這是我們未來可以期待的。未來，元宇宙可能會成為現(xiàn)實(shí)生活中的映射，擁有一套獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)體系，每個(gè)人都是創(chuàng)作者和消費(fèi)者，覆蓋整個(gè)行為，提供更高的精神世界的需求。 |
